لماذا تشير التوقعات إلى تثبيت الفائدة في مصر رغم انخفاض أسعار النفط؟

من المرجح أن يقاوم البنك المركزي المصري أي نزعة لخفض أسعار الفائدة رغم التراجع الحاد في أسعار النفط وتحسن أداء الجنيه أمام الدولار، وذلك في ظل بقاء معدل التضخم عند مستويات أعلى مما كانت عليه مطلع العام. 

 

وتوقع كل المحللين الذين شاركوا في استطلاع “الشرق بلومبرغ” أن تبقي لجنة السياسات النقدية على أسعار الفائدة للاجتماع الثالث على التوالي عند 19% للإيداع لليلة الواحدة و 20% للإقراض. 

المفارقة أن اجتماع اللجنة هذه المرة قد يأتي بعد بضع ساعات من بيانات التضخم عن شهر يونيو، والتي قد تكشف لصنّاع القرار أثر انخفاض أسعار النفط بنحو 20% خلال الشهر ومكاسب الجنيه أمام الدولار على معدل التضخم، الذي تراجع في مايو للشهر الثاني على التوالي إلى 14.6%. 

 

متى تستأنف مصر خفض الفائدة؟

يأتي الاجتماع أيضاً في وسط حالة متزايدة من عدم اليقين فيما يتعلق بمسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأميركي، الذي تؤثر قراراته على الاستثمارات المالية في الأسواق الناشئة، حيث يتوقع المتعاملون في سوق السندات أن يرفع البنك المركزي الأميركي أسعار الفائدة بـ 25 نقطة أساس بحلول شهر ديسمبر. 

 

وكانت علياء مبيّض، كبيرة اقتصاديي الشرق الأوسط وشمال أفريقيا لدى بنك الاستثمار “جيفريز إنترناشيونال” قد رجحت في حديث لـ “الشرق بلومبرغ” أن يُبقى صانعو السياسة النقدية في مصر على أسعار الفائدة بلا تغيير لحين تراجع معدل التضخم لما دون 10% وذلك لتعزيز جاذبية سوق الدين المحلي أمام المستثمرين الأجانب.

يذكر أن البنك المركزي قد خفّض أسعار الفائدة 725 نقطة أساس خلال 2025 قبل خفض إضافي بواقع 100 نقطة أساس في فبراير عشية اندلاع حرب إيران.

 

وهذه أبرز توقعات بنوك الاستثمار في مصر:

المحلل	البنك	التوقع	الأسباب
عمرو الألفي، رئيس استراتيجيات الأسهم	ثاندر لتداول الأوراق المالية	إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير	استمرار التضخم أعلى من المستهدف، مع تحسن سعر صرف الجنيه، بينما تظل العوامل الخارجية وحالة عدم اليقين العالمية المحرك الرئيسي للسياسة النقدية.
هاني جنينة، رئيس قطاع البحوث	الأهلي فاروس	إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير	تراجع أسعار البترول عالمياً، وتحسن أداء العملة المحلية، مع اتجاه البنك المركزي لخفض نسبة الاحتياطي الإلزامي.
سارة سعادة، كبيرة محللي الاقتصاد الكلي	شركة سي آي كابيتال	إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير	غياب مبررات قوية للخفض أو الرفع، مع استمرار التضخم أعلى من مستويات مطلع العام، رغم تحسن استقرار سعر الصرف وتراجع أسعار البترول عالمياً.
آية زهير، رئيسة قسم البحوث	شركة زيلا كابيتال	إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير	تحقيق توازن بين احتواء الضغوط التضخمية المحتملة والحفاظ على استقرار النشاط الاقتصادي.
سلمى طه حسين، مديرة إدارة البحوث	نعيم للوساطة فى الأوراق المالية	إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير	خروج استثمارات الأجانب من أدوات الدين الحكومية مؤخرا يعكس استمرار حالة الحذر لدى المستثمرين.
مصطفى شفيع، رئيس قسم البحوث	أسطول القابضة	إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير	اتجاه معظم البنوك المركزية عالمياً إلى تثبيت أسعار الفائدة.
أحمد عبدالنبي رئيس، قطاع البحوث	مباشر لتداول الأوراق المالية	إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير	استمرار الضغوط السعرية المؤقتة يدعم اتباع سياسة نقدية حذرة.
ولاء مسلم، مديرة وحدة البحوث	برايم لتداول الأوراق المالية	إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير	استقرار معدلات التضخم عند مستوياتها الحالية يدعم تثبيت أسعار الفائدة حتى نهاية العام.
أحمد أبو حسين، رئيس مجلس الإدارة	شركة كايرو كابيتال سيكيوريتيرز	إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير	طرح شهادات ادخارية بعوائد مرتفعة يعكس توجهاً لامتصاص السيولة الفائضة من الأسواق.

المصدر: بلومبرغ